La forma de operar con un valor es:

Cuando creo que ha terminado la corrección y empieza a hacer fondo o en un buen soporte compro un tercio, y pongo un stop un poco por debajo de donde el mercado me ha demostrado que estaba equivocado. El stop no está demasiado lejos para que las pérdidas no sean excesivas.

Cuando ya existe una figura de vuelta y puedo trazar una pequeña directriz, compro el siguiente tercio.

Cuando me ha confirmado la tendencia, compro el otro tercio.

Un tercio lo vendo cuando ha cumplido objetivos, el siguiente cuando ha roto la directriz principal, el otro tercio puede que me lo quede para no operar en dos años en él [las cifra de dos años tiene importantes implicaciones fiscales], si veo que, en gráficos de semana, puede tener una buena subida. En este caso tengo ahora NEA y TPZ [Nicolás Correa (los datos de cotización que vienen a continuación son de antes del split de 5X1) y Telepizza. Recordemos que este artículo se publicó en junio de 1998]. En NEA llegué a tener 12000, las 4000 primeras las vendí a 1870. Otras 6000 el año pasado entre 2300 y 7400, el resto ya veremos.

Con ellas y otras me construí una casa en la playa y compré unos huertos de naranjos (soy hijo de agricultor), con el resto sigo en bolsa.

Empecé con 2.000.000 de pts en el año 1988, antes lo liquidé todo en el 87 para comprarme al contado el piso donde vivo, por lo que no me cogió el crash del 87, pero me afectó al pensar lo que me podía haber pasado.

Opero algo en futuros cuando creo que se la va a pegar y muchas veces en intradía o a cortísimo plazo y en gran cantidad.

La publicación del mensaje de José Nalda dio lugar a un pequeño aluvión de mensajes privados pidiéndole aclaraciones. Lo que viene a continuación son las respuestas a estas solicitudes. Sin duda, leyendo el mensaje se os habrán planteado dudas, es bastante que estén contestadas a continuación. En cualquier caso, muchas respuestas son tan importantes, sino más, que la propia explicación del sistema.

Mi fuente principal de ingresos es la Bolsa si se mide en cantidad.

Trabajo en una gran empresa de 7h 30' a 15h. y antes de empezar en bolsa ya trabajaba en esta misma empresa.

Las herramientas que utilizo son el Metastock, el Omnitrade y un programa propio donde meto todas mis investigaciones sobre el mercado.

Para seleccionar los valores a seguir utilizo los resultados de las empresas de la CNMV, y los estudios de casas de valores BBV, SAN, B&M, AB principalmente.

He trabajado durante años con AB, ahora trabajo con B&M esto es una cuestión muy personal, porque depende de las comisiones y del trato con la gente, la velocidad de ejecución de las operaciones, de tu forma de operar, etc.

Dedico un mínimo de 3h horas diarias, el fin de semana un poco tambien pero prefiero estar con mi familia.

...

Cuando selecciono hasta 40 valores no es para invertir en todos ellos al mismo tiempo, sino para seguirlos e invertir, cuando presentan el mejor aspecto técnico, solo invierto al mismo tiempo en 6 valores, y si quiero invertir en uno nuevo tengo que desinvertir en uno de los que estoy invertido, por lo que me obliga a analizarlos todos para ver cual tiene menos posibilidades.

Hasta hace 2 años invertía solo en 4 valores al mismo tiempo, ahora en 6.

No siempre tengo que estar completamente invertido, puede que tenga solo 3 valores o puede que ninguno, y puede que la parte que le corresponde a un valor este invertida al 100% o 1/3 o 2/3.

Para el caso de [un capital] de 3.000.000 dividiría el capital en 6 paquetes de 500.000 para invertir en 6 valores diferentes, yo no invertiría las 500.000 en tres pasos como hago yo (la cantidad que invierto en un valor es mucho mayor), sino de golpe cuando tenga una figura de vuelta o sobre un gran soporte. [Esto supone más riesgo, pero es que tres millones es un capital excesivamente pequeño para invertir directamente en Bolsa. En la inversión bursátil las "economías de escala" existen y son importantes. Nota de E.G.]

Si compras un valor, y empieza a subir de forma muy fuerte, mientras los otros suben pero más lentamente, y alguno no sube, en un momento determinado un valor puede representar el 40 % del valor de la cartera. En este caso generalmente el valor habrá multiplicado por 3, y el riesgo de una corrección es muy fuerte porque existen, grandes plusvalías acumuladas.

Si vendes, vende solo parte, si luego ves que puede caer, analizo si puede subir a largo plazo, entonces vende otra cantidad y el resto, yo dejo las plusvalías libres de hacienda, lo dejas para no operar más en ese valor hasta pasados por lo mínimo 2 años y un día buscando el final del movimiento a largo plazo, en este momento yo tengo NEA y TPZ, esta últimas aún no tienen 2 años, después del split las tengo a 150'5 pts, antes a 3010.

Si un valor ha multiplicado por 3 y espero una corrección, vendo 2/3 partes y me quedo con 1/3 a largo plazo, porque el 1/3 es lo que invertí el otro 1/3 es para hacienda.

Pero cada forma de operar se debe adaptar a cada individuo y a su forma de ser.

Para finalizar  transcribo lo que podemos denominar un "decálogo del operador bursátil", que José Nalda ha tenido la amabilidad de enviarme a modo de complemento teórico a las lecciones que nos brinda su experiencia descrita en los anteriores capítulos. Son todos consejos muy atinados, sobre todo si operamos a corto plazo, el único problema es tener la suficiente firmeza de carácter para ser capaz de seguirlos. Después de conocer numerosas experiencias ganadoras y perdedoras en el mercado bursátil, la conclusión más importante a la que he llegado es que el peor enemigo de quién opera en Bolsa es él mismo. Y, sin más preámbulos, ahí va el decálogo, y que cada uno se pregunte para sus adentros y sin engañarse, si actúa así y, en caso negativo, si es capaz de llegar a hacerlo.

Enrique Gallego

1) La primera regla de todo operador, no es ganar dinero, es no perderlo, para preservar el capital y con el tiempo aumentarlo.

2) Determine, según su sicología, medios, etc. que clase de operador va a ser, y manténgase fiel a ello.

3) Nunca realice una operación (compra o venta) sin analizar el gráfico correspondiente.

4) Al analizar el gráfico, determine primero la tendencia (primaria, secundaria y terciaria) según el plazo de inversión, y si existe cual es; soportes y resistencias, directrices, etc. Todo esto le debe permitir, definir dos situaciones posibles, una la más probable, según la cual, va a invertir, y la otra según la cual debe poner el stop pues la primera es falsa.

5) Debe intentar determinar cual es el movimiento más probable, y la relación entre este y la distancia entre el precio de la operación y el stop debe ser mayor de 3 a 1. Si no lo es busque otra oportunidad o espere a que la relación sea la correcta en un retroceso.

 6) Nunca realice una operación sin haber determinado donde está el stop de protección de entrada, (debajo de un buen soporte, directriz, etc.), cuando salte el stop ejecútelo sin pensar, si reanuda la tendencia puede volver a entrar.

7) Desarrolle su propio sistema de trading, analizando su comportamiento en diferentes situaciones de mercado, mientras la situación del mercado es la misma donde opera bien, opere con él, cuando el mercado no esta en esa situación no opere.

8) No existe ningún sistema de trading, que funcione bien en el 100 % de los casos y no espere encontrarlo.

9) Divida su capital entre 4 o 6 cantidades iguales, (5 millones en 5 cantidades de 1 millón), para invertir en diferentes sociedades lo menos correlacionadas posibles, (diferentes sectores y tamaños de empresas).

10) Lleve una libreta donde apunte porque realizó una operación; todo lo que analizó, etc. y sus resultados, en poco tiempo averiguará todos sus fallos, con lo que podrá intentar eliminarlos.

El mensaje que reproducido a continuación apareció a principios de junio en las news de bolsa y en la lista de correos putput. Su autor, Julián Extremadura, era hasta su aparente "jubilación" como especulador bursátil uno de los colaboradores habituales de los foros bursátiles de Internet donde destacaba por la viveza e ingenio de su estilo. He respetado escrupulosamente ese estilo incluyendo los aspectos resaltados ("traducidos" a negrilla) y las expresiones "políticamente incorrectas", fundamentales para conseguir el tono coloquial, de "conversación entre amigos" que caracteriza el mensaje. Las expresiones puestas en cursiva son subrayados míos y las apostillas como siempre entre corchetes.

Enrique Gallego

En primer lugar transmitiros que la bolsa ha sido mi mas apasionante descubrimiento de estos últimos años, debo de ser de los últimos que entran en la ultima parte del ciclo.

Me ha cautivado la verdad… he hecho amigos, pasando buenos ratos llenos de optimismo en los mejores momentos compartidos con todos vosotros. He devorado miles de mensajes en el foro impregnándome y aprendiendo de todos.

Y desesperación ante los números rojos del teletexto, ha sido toda una experiencia señores.

Llego el momento de materializar esos numeritos en algo tangible, porque primero lo necesito y después esto amigos, me esta empezando a dar mucho miedo [Recordemos que el mensaje apareció a principios de junio en pleno período alcista, antes de la caída]. Nunca aquí en las news alguien se ha soltado el pelo diciendo lo que ha ganado o perdido, hablamos en general de ganar mucho o perder mucho, a mi no me importa una vez ha salido el suspiro de alivio de mis labios, el comentarlo.

En estos 9 meses el balance total es de 660 mil pelas habiendo llegado en sus momentos álgidos a ser la plusvalía latente de 1,2 Kg.

Reflexionando tras esta experiencia positiva sobre como podía haber maximizado las ganancias he sacado las siguientes conclusiones, que me han costado la friolera de 825 mil pelas de perdidas sobre la inversión inicial:

Primero: ( me da vergüenza repetir aquello que tantas veces he oído y que no quise aplicar) más vale perder que más perder.

Perdonar pero quiero repetirlo, es una frase que tendríamos todos que tener escrita en el espejo del baño:

MAS VALE PERDER QUE MAS PERDER

COMPRE Y PERDI: pensando que subirían: un fondo latino de AB asesores (perdí 342 mil pelas), Adolfo Domínguez (perdí 24 mil pelas), Amper entre beneficios y perdidas 27 mil pelas, un fondo asiático del Sabadell (-70 mil pelas) otro fondo Latino del Sabadell -32 mil pelas. Cortefiel 260 mil pelas cuando llegue a ganar 120 al principio. Endesa -43 mil

pelas, Ercros - 24mil, y Vilesa - 120mil pelas...

¿Porque? Pues por lo que nos pasa a todos " espera un poco a ver si sube que tiene que subir tiene buenos fundamentales", "a la larga todo sube en bolsa", " la están manipulando saltara hacia arriba" y cuando ya las perdidas son considerables nos decimos con una falsa seguridad "ya subirá... ahí se quedan por mis güebos que no las vendo tan baratas".

Si un valor baja es posible que lo siga haciendo, déshazte de él, sé una maquina fría y mecánica, si compras y al día siguiente baja véndelo "que le den por culo" y a otra cosa mariposa. 

No todo han sido lagrimas, tambien ha habido sorpresas y mariscadas "descontadas", "de lo que hoy he ganado nos vamos al restaurante".

Compré y gané: un fondo europeo 168mil, Agromán 17mil, Anaya 60mil, BBV 21mil, Riojanas entre ganancias y perdidas 5800 pelas, Cofir 18mil pelas, financiera y minera 17mil pelas entre ganancias y perdidas, FCC 83mil, fosforera 217mil, Huarte 2600, sedas 85mil, Laín 27mil, Pin y Pon [Picking Pack] 425 mil Radiotrónica 202... y otras pequeñas cantidades...

¿Cómo podría haber maximizado las ganancias? pues habiéndolas mantenido mas porque, naturalmente, cuando las vendí siguieron subiendo

La justificación psicológica que tenemos todos es: "mas vale pájaro en mano que ciento volando", "y una mierda" lo que ha subido tiende a subir, nos empeñamos en mantener lo que pierde y vender lo que gana por eso de obtener un beneficio rápido y "haber ganado".

Nos ponemos más nerviosos cuando habiendo ganado en un valor este nos baja un poco, haciéndonos a la idea que ya "teníamos 40mil pelas ", que cuando este baja y " ya subirá ", vendemos cuando no debemos,

Perdonar por el plural... igual solo me pasa a mí... [en realidad, es el comportamiento "standard" del inversor inexperto]

Pero de todos ¿Cual ha sido mi mayor error?, el no hacer caso a las rayas [gráficos] y si al "ambiente de mercado", las rayas me decían que se había roto la tendencia cuando el mercado estaba con muy buenos fundamentales, y todo parecía que iba a subir mañana que la bajada de "hoy" era solo temporal,

CONCLUSION: si las rayas dicen salir salte y no hagas caso ni al Expansión ni a las news ni a nada salte,

Cuándo se rompió la "raya" recta del Ibex teníamos que estar todos fuera ¿Porque nos quedamos? Porque en prensa y los gurús decían que esto solo era una corrección...

EN RESUMEN: Cuando pierdas salte, cuando ganes déjalo, y fíate solo de la tendencia.

Julián Extremera extrem@lix.intercom.es 

Inicialmente pensaba dar por cerrada la serie dedicada a las "memorias" de Julián Extremera únicamente con su testimonio. Pero me parece muy interesante e instructiva la respuesta que recibió su mensaje por parte de Santiago Esteban, en la que se introducen conceptos de capital importancia a la hora de analizar la gestión de una cartera: los costes de transacción (incluidos los encubiertos), los costes de oportunidad y los costes fiscales, así como la comparación entre rentabilidades presuntamente espectaculares y el "buy and hold" (comprar y mantener). Y es que esto de la bolsa, cuanto más se profundiza, más complejo resulta.

Enrique Gallego

Siempre has sido muy sincero, eres de las pocas personas que ha mostrado sus sentimientos en este foro y en otros, y eso te honra. Me he tomado la libertad de escudriñar entre tus plusvalías, y te he preparado esto que viene a continuación. A lo mejor te sirve para reafirmarte sobre los ladrillos que te has comprado y para olvidar esto de la bolsa.

Vamos a ver, Julián, has ganado 660.000 ptas. No nos has dicho la inversión inicial, pero el Ibex ha corrido desde el 01-09-97 hasta ahora [2-6-98] de 600 a 880 en números redondos, es decir, un 46%. Sólo tú sabes si superas ese porcentaje, pero ya sabes que si no lo superas te habría dado igual bajar al banco de la esquina, comprar un fondo de renta variable y dedicarte a comer palomitas viendo la televisión. [Naturalmente, cabe argüir que al señor del fondo y las palomitas ahora se le ha volatilizado su rentabilidad, pero ¿qué le hubiera sucedido a Julián caso de haber seguido "jugando" a la bolsa?]

660.000 ptas. brutas, Julián. Pero claro, ya sabemos que la inversión en bolsa tiene sus gastos, unos mínimos y otros optativos. Vamos a recopilar alguno de esos gastos.

Hacienda, que no se casa ni con Dios, se te va a chupar un 30% por ejemplo, o sea, 220.000 pelillas.

Tú te comprabas el Expansión, Julián, te pasó lo que nos pasó a muchos, creías que te servía para enterarte mejor de las cosas, creías también que ganarías más dinero con ese periódico, a lo mejor incluso creíste cuando leíste a Hódar por primera vez y viste que el lunes subían los que él decía, que habías encontrado el filón de las plusvalías. Cuando te diste cuenta de que no servía para nada ya te habías gastado un pastón, pero luego seguramente lo seguiste comprando por inercia. Te gastaste 150x20 días mesx9 meses =27.000 ptas., Julián.

Rápidamente entraste en Internet, descubriste un mundo nuevo, todo entusiasmo, pero al final venía lo del teléfono, acuérdate de que antes había que leer las news on-line, Julián. Dos horas al día por lo menos, Julián, que hay que informarse, eso sí, siete días a la semana, que los brokers no descansamos. Este trabajo requiere mucha dedicación. Sólo dos horas al día a 150 pelas la hora hacen un total de 9.000 al mes, o sea, 81.000 pesetas en tus llamadas al 055 para estar más informado estos nueve meses. Si al final te dio la venada del IRC esta tarifa sería muy superior, Julián, pero vamos a dejarlo así.

No te pongo otros pequeños gastos que puede conllevar esta operativa, tales como llamadas a tu sociedad de valores, esos de AB Asesores que tanto te putearon, la revista Inversión por ejemplo, qué bonita la primera vez que la compras, qué libritos tan amenos y manejables. Tampoco te pongo la cantidad que quizá dedicaste a ampliar tu equipo informático por culpa de la bolsa, no te pongo la cantidad de tabaco extra que, en el caso de que seas fumador, podrías llegar a haber consumido delante de la pantalla, no te pongo el acojono general que

tuvimos el día 28-Oct, y que algo te pudo costar en aspirinas al menos, no te pongo intangibles como el tiempo que has quitado a otras aficiones que seguro antes tenías y que seguro habrás descuidado [coste de oportunidad]. El Metastock tampoco te lo pongo porque "llovió del cielo" [eufemismo cuya interpretación dejo a la picardía del lector].

Pero vale que me enrollo, Julián. Recapitulando gastos 220.000+27.000+81.000=328.000 pesetas, Julián, ya sabes que esto es tirando por lo bajillo.

Me he olvidado Julián de restar las mariscadas a costa de la euforia por las enormes plusvalías diarias que ibas acumulando en Pin y Pon [Picking Pack] hasta que te acojonaste de ir ganando tanto dinero y te bajaste del tren. Cuando volviste la cabeza el tren ya se había ido, Julián, parecía el AVE. Pero de todas formas fue tu gran golpe de suerte. Y de Guy. ¿Le mandaste alguna butifarra? [Guy recomendó insistentemente Picking en los foros de Internet]

Si restas esta cantidad de las plusvalías iniciales te quedan 332.000 pesetas, Julián. Ahora sí que está más claro que a lo mejor hubiese sido más económico comprar un fondo en la Caixa de la calle de al lado y dedicarse a jugar al fútbol, o al futbolín.

Te habrás dado cuenta Julián de que ese vecino que tienes, o ese compañero del curro que se dedicó a comprar telefónicas, endesas, argentarias o repsoles cuando veía que las anunciaban en la tele porque creía que si no, no podría comprarlas nunca más no iba tan desencaminado, Julián. A la chita callando sin Metastock, sin Internet, sin teletexto, operando con la caja de ahorros, resulta que no lo ha hecho tan mal.

A lo mejor resulta que si hubieses echado unas pocas de horas más en el curro no te habría hecho falta todo esto. A lo mejor rechazaste algún trabajillo extra cuando estabas tan enfrascado con esto de la bolsa pensando que tú eso que ibas a ganar en un mes en la bolsa lo ganabas en un día.

Por último, Julián, no te tomes este mensaje a mal, aunque ya sé que no lo vas a hacer. Tu historia, Julián, no es muy diferente de la de muchos de nosotros. Yo al menos me veo bastante reflejado.

Santiago Esteban santinversor@mx3.redestb.es