Volver al menu principal                            Advertencia

Utilities Las utilities son las empresas de servicios públicos: agua, gas, electricidad, autopistas, comunicaciones… Tradicionalmente han sido sectores muy regulados administrativamente en todos los aspectos, lo que permitía predecir a largo plazo sus resultados operativos (no los financieros) dentro de unos márgenes de variación bastante estrechos.

Es política habitual para atraer a los accionistas [el tipo de accionista conservador que compra este tipo de valores] dedicar la mayor parte de los beneficios a dividendos. También lo han sido las ampliaciones gratuitas de capital, aunque es una práctica menos habitual en los últimos años.

En la mayoría de los casos la puesta en funcionamiento del servicio requiere unas infraestructuras muy costosas pero duraderas, en su mayor parte financiadas con endeudamiento a largo plazo. Ahí reside el mayor riesgo y la mayor posibilidad de beneficio de una utilitie clásica: las fluctuaciones en el coste del dinero, por eso se las incluye en la categoría de "valores sensibles a tipos". Cuando bajen los intereses la cotización subirá y cuando suban caerá por un doble efecto: el encarecimiento o abaratamiento de su deuda y el ajuste de su rentabilidad por dividendo frente a las inversiones alternativas. A pesar de este riesgo son valores estables que suben menos que el promedio en los momentos de alza, pero que caen menos en los de baja. Su inclusión actúa como "estabilizador" de una cartera reduciendo su volatilidad.

Los procesos de internacionalización, liberalización y apertura de mercados están poniendo en cuestión el modelo clásico de las empresas de servicios públicos. El caso de Telefónica es bastante expresivo. En cambio hay empresas convencionalmente clasificadas en otros sectores, que tienen rasgos propios de una utilitie como Zardoya, debido a su agresiva política de dividendos y ampliaciones de capital, y a la estabilidad de los ingresos por contratos de mantenimiento. Quién conserva en su faceta más pura las virtudes y defectos de las utilities son las concesionarias de autopistas.

Texto obtenido del publicado por Enrique Gallego en su "Sentimiento de Mercado" en http://www.ctv.es/USERS/quicon/., con su autorización. Agradezco su gentileza. 

Contactar con el Webmaster. - Somos solidarios y utilizamos correo benefico benmail.